近兩年來，受到政策緊縮、經濟下行以及貿易摩擦等因素的影響，國內部分產業(yè)的經營及現(xiàn)金流情況都承受著較大的壓力。去年10月，廣東珠海市當?shù)匾患抑茉雌髽I(yè)興業(yè)太陽能，就遭遇了由債務違約帶來的“至暗時刻”。

違約事件發(fā)生后，在珠海市政府及相關職能部門的協(xié)調下，公司與當?shù)囟嗉彝鶃磴y行溝通，對公司存量貸款進行展期，避免了銀行抽貸給公司帶來的風險。

與此同時，今年5月，山東一家省屬國企水發(fā)集團有限公司（以下簡稱“水發(fā)集團”）下屬子公司水發(fā)能源集團有限公司（以下簡稱“水發(fā)能源”）同公司簽訂了股權收購協(xié)議，近日已取得香港證監(jiān)會對于認購事項的清洗豁免，待本月底特別股東大會審議通過認購事項后，即可在今年11月完成交割，完成后將持有興業(yè)太陽能66.92%的股權，成為公司第一大股東。

據了解，股權收購資金將用于補充上市公司的運營資金以及用于境內外債務重組。如今已臨近交割日，新浪財經采訪到了水發(fā)能源董事長兼總經理鄭清濤先生和興業(yè)太陽能董事局主席劉紅維先生，就水發(fā)能源與興業(yè)太陽能的后續(xù)規(guī)劃進行了交流。

目前，興業(yè)太陽能的境外美元債務為4.2億美元，在國企注資重組的背景下，已有近99%的境外債券持有人與其簽署了重組支持協(xié)議。而國內各往來銀行也承諾對興業(yè)太陽能的銀行債務不抽貸、不斷貸。

“債務問題是水發(fā)能源入主后要解決的首要問題，對此我們已經胸有成竹了。”鄭清濤告訴新浪財經，興業(yè)太陽能制訂了中長期規(guī)劃，其中包括整體的融資、還款以及資本支出計劃，以確保能夠迅速改善公司的資金狀況。

債務違約事件發(fā)生后，興業(yè)太陽能在生產經營方面主動縮減工程項目數(shù)量，將有限的資金優(yōu)先用于在建工程，并有選擇性的承接占用資金少、利潤率高的優(yōu)質項目；積極清理應收賬款，補充公司日常運營所需資金；未來將逐步改善債務結構，做到期限匹配。

“國企的入主，可以增強公司的融資能力，降低公司的融資成本。”劉紅維認為，國企和央企的資金成本很低，較民營企業(yè)有很大的優(yōu)勢。興業(yè)太陽能被國有化后，結合現(xiàn)有在經營和技術上的優(yōu)勢，可以集中精力去整合更多的項目資源。

經過十多年發(fā)展，國內光伏發(fā)電已經逐漸具備與傳統(tǒng)火電競爭的優(yōu)勢。隨著技術進步、效率提升，光伏發(fā)電成本近年快速下降。今年，已有部分光伏項目的中標電價低于當?shù)氐幕痣姌藯U電價。

有業(yè)內人士稱，光伏發(fā)電可能在2020年左右迎來平價上網時代。屆時，部分產業(yè)鏈上不具備技術和成本優(yōu)勢的公司，將很難具備競爭力。對于興業(yè)太陽能，總計承建了超過4GW的光伏工程項目，因此在資源整合、系統(tǒng)集成和運營服務上都有較為突出的能力。

鄭清濤表示，未來平價上網時代來臨，興業(yè)太陽能在EPC（工程總承包）上的技術和成本優(yōu)勢，加上水發(fā)能源國有資本的融資優(yōu)勢，在參與平價上網的項目中將極具競爭力。

“未來補貼對興業(yè)太陽能的影響會越來越小。”鄭清濤認為，就光伏行業(yè)目前來看，已經具備了平價上網的條件，公司目前儲備的很多光伏項目，在成本回報分析后的結果都是比較理想的。

水發(fā)能源：優(yōu)質資產將逐步注入，提升國有資產證券化率

實際上，在光伏行業(yè)的競爭力和影響力，只是水發(fā)集團看中興業(yè)太陽能的一個方面，在當下國企混改的政策號召下，資產證券化率的高低，成了不少國有企業(yè)關注的重點。興業(yè)太陽能在港股的兩家上市平臺，興業(yè)太陽能（750.HK）和興業(yè)新材料(0.64, 0.00, 0.00%)（8073.HK），亦是水發(fā)能源決定進行此次收購的重要因素。

“按現(xiàn)在國資委要求，明年底我們的資產證券化率要達到40%，此后每年增加10%。”鄭清濤告訴新浪財經，水發(fā)集團是千億級的企業(yè)，要達到上述要求壓力還是非常大的。

據鄭清濤介紹，水發(fā)集團下屬的水發(fā)能源，是家專注能源主業(yè)的企業(yè)，涉足風、光、天然氣和儲能多個領域，旗下儲備了大量的平價光伏、風電和天然氣項目，盡管資產規(guī)模較大，但目前證券化的程度并不高。

“我們現(xiàn)有的優(yōu)良資產，會分階段實施注入上市公司。”鄭清濤表示，水發(fā)能源現(xiàn)在的存量資產都是非常優(yōu)良的，會優(yōu)先考慮整合一些運行穩(wěn)定、現(xiàn)金流和收益率都非常好的資產到上市公司，比如目前較成熟的天然氣業(yè)務。

興業(yè)太陽能的產業(yè)主要涉及綠色能源、綠色建筑以及新材料三個業(yè)務板塊。劉紅維強調，“2018年的虧損主要是債務違約原因導致，公司采取了一些較保守的撥備減值會計處理方式，以及保障公司項目不出現(xiàn)違約風險的經營策略，公司本身的經營狀況及盈利能力并未惡化。”

綠色建筑業(yè)務方面，2018年興業(yè)太陽能完成了港珠澳大橋香港和澳門口岸的旅檢大樓、北京新機場航站樓、上海國家會展中心、青島世界博覽城會議中心等大型項目的幕墻工程，繼續(xù)承接了如保利、華發(fā)、佳兆業(yè)、華潤等商業(yè)地產商的大型項目。目前在手訂單依然正常開展，特別是海外幕墻及鋁合金門窗加工車間的訂單處于飽和狀態(tài)，周末依然在加班生產。

綠色能源業(yè)務領域，2018年興業(yè)太陽能在廣東、廣西、云南、貴州等地參與建設了352MW光伏EPC工程；投資擁有537.8MW光伏電站，同比增長68.1%。至于新型材料業(yè)務保持穩(wěn)健增長，2018年收入人民幣125，990，000元，同比增長8.8%。

鄭清濤告訴新浪財經，水發(fā)能源入主后，會將興業(yè)太陽能的三大產業(yè)板塊規(guī)劃整合為清潔能源、綠色建筑以及智慧制造，根據產業(yè)結合度與水發(fā)集團現(xiàn)有的業(yè)務深度融合，加大資源投入，力爭打造三家港股上市主體。

對于上述規(guī)劃，鄭清濤和劉紅維作了補充說明，未來水發(fā)能源會將興業(yè)太陽能（750.HK）這家上市主體，分拆成一家能源公司和一家綠色建筑公司，前者在現(xiàn)有太陽能、風能業(yè)務基礎上將承接水發(fā)集團旗下天然氣、氫能、儲能等多領域的能源資產，形成清潔能源產業(yè)群；后者則希望通過整合集團工程類項目資質，提供從設計到運營的專業(yè)化全周期服務，打造一個綜合性的工程集團；而另一家已上市主體興業(yè)新材料（8073.HK），未來將會對接水發(fā)集團的高新技術企業(yè)資產，形成以新材料為主的智慧制造產業(yè)群。

“今天能在這里暢想未來，說明我們最艱難的時候已經過去了。”劉紅維笑著說道，目前境外債務重組的進展比較順利，業(yè)務也逐步得到恢復，加上本月底將要召開的特別股東會順利通過并購重組相關議案，下個月就可以完成交割，一切就可以恢復正常了。

據了解，水發(fā)能源計劃，入主后盡快將公司生產經營恢復到債務違約前的水平，未來五年實現(xiàn)資產規(guī)模超過200億元，產值超過200億元，利潤超過10億元。