一邊是能源轉型浪潮下持續(xù)擴張的裝機需求，一邊是產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩引發(fā)的價格博弈，供需兩端的拉扯讓行業(yè)陷入"量價背離"的困境……

據(jù)SMM最新消息，西南地區(qū)部分多晶硅生產(chǎn)基地因豐枯水期電價調整及行業(yè)政策導向啟動減產(chǎn)，預計10月底至11月初實現(xiàn)完全停產(chǎn)，涉及年產(chǎn)能約32萬噸。這一規(guī)模占國內(nèi)當前350萬噸有效產(chǎn)能的9.14%-10.7%，也就是十分之一左右，而此消息也引發(fā)了市場廣泛關注。

若消息落地，或將成為行業(yè)產(chǎn)能出清的重要信號。既可能緩解當前供需失衡的壓力，也將倒逼區(qū)域產(chǎn)業(yè)結構加速調整，為光伏產(chǎn)業(yè)鏈從 “規(guī)模競賽” 向 “質量競爭” 轉型注入關鍵動力。

豐枯水期“暗藏危機”

電價切換成"導火索"

西南地區(qū)的多晶硅產(chǎn)業(yè)始終圍繞水電資源的季節(jié)性波動構建發(fā)展邏輯。四川、云南憑借豐富的水能資源，成為光伏上游的核心集聚區(qū)，一些龍頭企業(yè)均在此布局大額產(chǎn)能，形成以水電成本為核心的競爭壁壘。在每年6-10月的豐水期，兩地工業(yè)電價可低至0.28-0.35元/kWh，顯著低于新疆、內(nèi)蒙古等煤電產(chǎn)區(qū)，這使得西南企業(yè)在成本競爭中占據(jù)先天優(yōu)勢，多晶硅生產(chǎn)中電力成本占比超30%，低價水電可直接將單噸生產(chǎn)成本壓低數(shù)千元。

在2024年多晶硅價格持續(xù)低迷的背景下，枯水期電價上漲，進一步成了壓垮西南企業(yè)的最后一道致命關卡。2024年二季度以來，受硅片環(huán)節(jié)減產(chǎn)去庫、下游需求疲軟等因素影響，多晶硅價格重心快速坍塌，P型致密料報價一度跌至35元/千克，年內(nèi)最低更是觸及33.5元/千克的三年低位。而行業(yè)平均生產(chǎn)成本約為49元/千克，行業(yè)理論平均虧損達14元/千克。

對西南企業(yè)而言，豐水期的低價電力本是維系運營的 “救命繩”，但 “靠天吃飯” 的模式暗藏致命短板。每年12月至次年4月的枯水期，水電供應銳減導致電價大幅攀升，四川、云南工業(yè)電價分別升至0.45-0.50元 /kWh、0.43-0.49元/kWh，極端情況下甚至接近0.6元/kWh。以多晶硅單噸電耗12500kWh計算，電價每上漲0.1元，單噸生產(chǎn)成本即增加1250元。這種季節(jié)性電價波動直接塑造了西南企業(yè) “豐水期滿產(chǎn)搶收、枯水期減產(chǎn)避險” 的運營規(guī)律，反觀新疆、內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)，依托煤電資源和政策補貼，綜合電價穩(wěn)定在0.3-0.4元/kWh，成本優(yōu)勢在價格低迷期愈發(fā)凸顯，進一步擠壓了西南企業(yè)的生存空間。

“產(chǎn)能-庫存-需求” 

行業(yè)深陷三重過剩困境

西南地區(qū)的停產(chǎn)潮，本質是多晶硅行業(yè) “產(chǎn)能-庫存-需求”三重失衡的集中爆發(fā)，價格低迷與庫存高企的雙重壓力已持續(xù)困擾行業(yè)近一年。2020年至2024年三季度，國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能從60萬噸激增至340萬噸以上，增幅近460%，而需求端增速未能同步跟進，而根據(jù)相關報道顯示，2025年全球多晶硅總需求僅約100多萬噸，產(chǎn)能過剩幅度達3倍。

根據(jù)硅業(yè)分會的數(shù)據(jù)，中國內(nèi)地多晶硅已建成產(chǎn)能高達350萬噸，預計2026年全球需求僅約150萬噸，產(chǎn)能過剩率超過一倍。這種供給爆發(fā)與需求疲軟形成尖銳對立，2025年1-8月國內(nèi)光伏新增裝機雖達230.61GW，但8月單月裝機僅7.36GW，環(huán)比下降33%、同比驟降55%，創(chuàng)年內(nèi)新低。2024年海外市場因電價下降需求減弱，國內(nèi)戶用光伏項目推進放緩，終端需求的疲軟通過產(chǎn)業(yè)鏈逐級向上傳導。

產(chǎn)能過剩直接導致庫存壓力飆升。中信建投證券研報指出，當前硅料環(huán)節(jié)總庫存預計在40-50萬噸，處于極高水位。涵蓋企業(yè)實物庫存22萬噸（SMM 監(jiān)測）、多晶硅價格從2022年的高點一度跌至2025年7月的3.4萬元/噸左右，盡管后來反彈至5.2萬元/噸，但仍低于或逼近許多企業(yè)的生產(chǎn)成本。更嚴峻的是，庫存壓力已形成產(chǎn)業(yè)鏈傳導：組件庫存高達35GW，10月排產(chǎn)環(huán)比從56GW降至44GW（PVInfolink 數(shù)據(jù)），倒逼硅片企業(yè)縮減采購，進一步壓制多晶硅需求，形成 “越虧越產(chǎn)、越產(chǎn)越虧” 的惡性循環(huán)。

“反內(nèi)卷”加碼

政策發(fā)力，加速落后產(chǎn)能出清

此次減產(chǎn)潮的背后，更離不開政策層面的引導與推動。今年7月以來，工信部連續(xù)釋放"反內(nèi)卷"信號，明確提出加強光伏行業(yè)治理，以標準提升倒逼落后產(chǎn)能退出。在光伏行業(yè)2025年上半年發(fā)展回顧與下半年形勢展望研討會上，工信部電子信息司二級巡視員吳國綱強調，要強化規(guī)范條件的政策引導作用，實行符合規(guī)范條件企業(yè)名單動態(tài)管理，推動行業(yè)從"增量擴張"邁入"存量優(yōu)化"新階段。

當前多晶硅行業(yè)的 “反內(nèi)卷” 工作，核心圍繞兩大方向推進：一方面針對低于成本價銷售的惡性競爭行為展開規(guī)范整治，另一方面加速淘汰技術落后、效率低下的產(chǎn)能。

在《價格法》的框架約束下，行業(yè)對低于成本價銷售的違規(guī)行為已啟動嚴格管控，通過排查企業(yè)定價機制、核查成本核算數(shù)據(jù)等方式，有效遏制了 “以價換量” 的無序競爭，目前這一整治行動已收獲初步效果。

而在淘汰落后產(chǎn)能層面，政策也給出了明確的量化標準：2025年9月16日，國家標準化管理委員會正式發(fā)布《硅多晶和鍺單位產(chǎn)品能源消耗限額》征求意見稿，其中專門針對多晶硅生產(chǎn)環(huán)節(jié)的綜合能耗、電耗等指標作出大幅收緊調整，棒狀硅1/2/3級綜合能耗分別定為5/5.5/6.4 kgce/kg，接近國際先進水平，且現(xiàn)有企業(yè)必須符合3級標準，新建或改擴建企業(yè)則需符合2級標準。為后續(xù)篩選高效產(chǎn)能、清退高耗能產(chǎn)能提供了關鍵依據(jù)。

新政將于2026年底開始執(zhí)行，為行業(yè)提供了12個月的過渡期。據(jù)預測，新規(guī)正式實施后，中國多晶硅有效產(chǎn)能將從350萬噸降至約240萬噸，降幅達31.4%。

短期筑底企穩(wěn)

長期提質增效

綜合來看，光伏產(chǎn)業(yè)正處于"陣痛期"后的調整階段。短期而言，若西南地區(qū)32萬噸產(chǎn)能停產(chǎn)計劃落實，將對市場供需關系產(chǎn)生一定改善作用，預計11月后多晶硅價格有望逐步企穩(wěn)，但大幅反彈的可能性較小，主要因庫存消化仍需時間。

政策調控的重點在于遏制低端產(chǎn)能的無序擴張。盡管減產(chǎn)潮已然開啟，但短期內(nèi)多晶硅市場供需失衡的局面仍難逆轉。數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，多晶硅庫存持續(xù)攀升，下游企業(yè)原材料儲備充裕，采購意愿進一步降低。業(yè)內(nèi)人士指出，未來不符合綠色工廠標準、單位能耗超標的產(chǎn)能將面臨更大的退出壓力，行業(yè)集中度有望進一步提升。