近日，北京證券交易所公告終止對浙江晶陽機(jī)電股份有限公司公開發(fā)行股票并上市的審核，這一決定標(biāo)志著這家光伏設(shè)備企業(yè)的資本市場之路暫時(shí)畫上句號。

晶陽機(jī)電主營業(yè)務(wù)為單晶生長爐，主要用于太陽能級單晶硅棒的制備，公司此次IPO擬募投資金1.66億元，計(jì)劃用于年新增300套光伏單晶硅生長爐建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金。

晶陽機(jī)電的上市申請于2023年12月26日被受理，但僅兩天后，浙江證監(jiān)局便出具警示函，直指其兩大核心問題。

一是，公司在新三板掛牌期間存在股權(quán)代持情形，既未在申請掛牌前解除還原，也未在定期報(bào)告中披露。

二是，公司延遲披露與寧夏旭櫻簽訂的1.19億元銷售合同，該合同金額占公司2022年經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的 23.55%，屬于重大應(yīng)披露事項(xiàng)。

這些行為直接違反《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》，動搖了審核機(jī)構(gòu)對其治理規(guī)范性的信任。北交所首輪問詢即要求說明股權(quán)代持清理的真實(shí)性及潛在糾紛風(fēng)險(xiǎn)，而公司的回復(fù)未能完全消除監(jiān)管疑慮，最終成為IPO進(jìn)程的“導(dǎo)火索”。

除合規(guī)問題外，晶陽機(jī)電IPO審核周期經(jīng)歷了3次中止審核。

2024年9月，因公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已過有效期，晶陽機(jī)電向北交所提交了關(guān)于中止審核的申請；

2025年1月及4月，北交所在業(yè)務(wù)系統(tǒng)中將公司本次向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北交所上市的審查狀態(tài)調(diào)整為中止審核。

值得注意的是，晶陽機(jī)電的業(yè)績表現(xiàn)呈現(xiàn)加速下滑趨勢。2024年公司扣非凈利潤同比下滑15.92%至 4365.87 萬元，而2025年一季度營收、凈利潤分別同比大降55.67%、67.28%，凈利潤為624.66萬元。這種斷崖式下跌不僅與行業(yè)周期深度調(diào)整密切相關(guān)，也暴露出公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力的薄弱。

此外，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，加之技術(shù)迭代正在重塑行業(yè)格局。N型電池技術(shù)（如 TOPCon、HJT）的快速普及要求設(shè)備商持續(xù)投入研發(fā)，在行業(yè)洗牌期，技術(shù)儲備不足的中小企業(yè)將面臨被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。